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关注技术进步带来的新趋势。除了市场本身的特性之外，技术进步带来的消费升级新趋势也同样值得关注。例如，随着电子商务的迅速发展，消费的渠道开始逐步变得扁平。消费者可以借助传统渠道之外的其他方式来接触到越来越多的商品。这一点从国内的网络零售占比中，可以看到非常明显的趋势。这样的趋势不仅仅出现在国内的企业上，在海外企业中也同样明显。通过海外企业年报，我们可以看到众多的国外消费品牌都不约而同的提到了对于中国市场电商渠道的关注与挖掘，其中不乏专门为电商渠道设计了专门的产品公司。

1996年7月至1998年7月间，邢加兴开始为老东家苏菲服装做分销业务，将苏菲服装拿到上海卖，实质是服装代理。1998年，邢加兴看准了品牌服饰的市场，决定自创品牌，筹集了50万元注册资本成立了拉夏贝尔。拉夏贝尔在法文中译为“小教堂”，是法国一条风情小街，据说邢加兴在构思这个品牌时正居住在这条充满法国文化的小街上。

3.2 或许未来只有一种风格——头部为王过去的三年中，市场中的相关研报提供了大量的产业集中度提升的证据，本文运用HHI指标 计算出了行业集中度趋势，相较于其他指标更具有合理性和科学性。产业集中度的提升与龙头盈利能力的增强具有互为因果、相互促进的协调关系。一方面，由于产业集中度的提升，龙头得到更多的市场份额，增强了其盈利能力。另一方面，由于其盈利能力的增强，市场更愿意和龙头合作，进一步得到更大的市场空间。而这种相互促进关系在经济换挡期尤为显著。

伯克希尔旗下目前已经拥有几家房产中介公司，但巴菲特还不满足，“我们如果得到全美国10%的中介公司的比例的话，那还是不错的一个想法。”责任编辑：陈永乐外盘走势：马来西亚BMD毛棕榈油期货周一创下四个月来最大单日涨幅，追随原油价格升势，且受芝加哥期货交易所（CBOT）豆油期货走强支撑。BMD7月毛棕榈油期货上涨1.8%，至每吨2，383马币，创下1月2日以来最大单日涨幅。盘中曾触及2，385马币的高位。成交量为38，066手。

房企信用风险，用3类5个指标度量，①企业杠杆水平，用真实资产负债率、净负债率2个指标度量；② 企业债务结构，用短期有息负债/长期有息负债1个指标度量；③ 企业偿债能力，用速动比率、现金短债比2个指标度量。房企信用风险爆发前夕，指标表现为：杠杆水平迅速上升、债务结构恶化、偿债能力持续恶化。以2018年发生信用债违约的两家上市公司为例：Z公司18年3月违约，净负债率由17Q3的138.2%上升至18Q1的327.2%，现金短债比由16Q3的169.2%直线下行至18Q3的5.7%；Y公司对应指标走势相似。

而自下而上去衡量金融市场流动性也具有相当的难度，主要原因在于当前金融市场构成的复杂性以及名目繁多的金融创新工具等，增加了自下而上判断的难度。因此，我们延续2017年长江策略中期策略的思路，仍从自上而下的角度刻画金融市场流动性，核心在于寻找真正影响金融资产价格的“剩余流动性”（所谓剩余，即是指货币供给提供给信用需求后剩余的或可能在金融资产价格间“空转”的资金）。从逻辑上看，M2同比增速代表着货币的供给，即宏观流动性的变化状态，而社融增速中大部分代表着实体部门对流动性的需求，即信用需求。因此，用M2同比与社融同比增速之差来刻画“剩余流动性”的强弱，进而去判断“剩余流动性”对金融资产价格的影响具有一定合理性。